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    成本壓力加重影響食品飲料業(yè)評級

    來源:  發(fā)布日期:2008-05-30  點擊數(shù):3601次


    本周評級分歧的股票數(shù)共有18只,所處行業(yè)仍十分分散,其中,電力股4只、汽車股3只,銀行、地產(chǎn)、食品飲料股各2只。     前4月份國內(nèi)消費繼續(xù)旺盛,社會消費品零售總額同比增長21%,增幅繼續(xù)保持在20%以上,其中,餐飲業(yè)消費額同比增長23.9%,增幅再創(chuàng)新高。鑒于國內(nèi)消費的持續(xù)旺盛,及主要食品飲料企業(yè)發(fā)展持續(xù)向好,東莞證券仍維持食品飲料板塊“推薦”評級。     天相投顧分析師表示,因通貨膨脹壓力仍然較大、宏觀經(jīng)濟增速趨緩,大盤風(fēng)險加劇,食品飲料行業(yè)作為弱周期性行業(yè),行業(yè)內(nèi)龍頭公司業(yè)績增長相對明確,防御性特點顯著,其相對投資價值應(yīng)值得投資者重點關(guān)注。仍維持對整個行業(yè)的“增持”評級,建議超配。分析師表示,食品行業(yè)在溫和通脹的大環(huán)境下,高端產(chǎn)品的企業(yè)可以受益通脹,生產(chǎn)大眾產(chǎn)品的優(yōu)勢企業(yè)受益行業(yè)整合,另外提出在消費旺季來臨的行業(yè)中選擇兼具奧運概念的優(yōu)勢公司,更后資產(chǎn)整合帶來業(yè)績增厚明確的公司同樣值得投資。     不過其他分析師則較謹(jǐn)慎。其中,上海證券分析師表示,國家統(tǒng)計局發(fā)布的4月份全國工業(yè)增加值增長的更新數(shù)據(jù)顯示,4月份農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、飲料制造業(yè)的當(dāng)月工業(yè)增加值增長率,分別較上月下降了0.7、6.5和8.3個百分點,其中與上游銜接的農(nóng)副食品加工業(yè)尚屬穩(wěn)定,而位于下游的食品飲料業(yè)增長勢頭明顯放慢。主要是高通脹從成本、需求兩方面帶來沖擊。一方面,燃料、動力購進成本的快速上升,蠶食了企業(yè)現(xiàn)有的盈利空間;另一方面,持續(xù)的高通脹也壓抑了市場的消費熱情,4月份扣除價格因素的食品消費實際僅增長3.2%,食品消費已轉(zhuǎn)彈性為剛性。未來中短期內(nèi),食品行業(yè)的效益增速或再走低。至少于5、6月間,行業(yè)效益增長放緩態(tài)勢逆轉(zhuǎn)的可能性不大。不僅有“小黃金周”調(diào)整、四川大地震等事件影響到人們的消費需求;而且一再高企的油價等成本因素,還將滯后性沖擊企業(yè)的盈利空間,投資者須對此警覺。     世紀(jì)證券表示,農(nóng)產(chǎn)品價格上漲,食品飲料行業(yè)成本壓力增大,因此給予“中性”評級。白酒行業(yè)是子行業(yè)中提價能力更強的,但地震將會對運輸產(chǎn)生一定影響,短期內(nèi)白酒消費將減緩;啤酒、屠宰及肉制品行業(yè)以及乳制品行業(yè)在短期內(nèi)難以消化成本上漲壓力,但黃酒行業(yè)的提價及資產(chǎn)整合值得關(guān)注。     國海證券表示,消費升級將成為我國資本市場發(fā)展的長期主線之一,而食品飲料各子行業(yè)的龍頭公司是分享其成果的更佳載體之一,特別是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、擁有相當(dāng)?shù)氖袌龇蓊~和定價權(quán)的跑公司,這些一線跑公司穩(wěn)定清晰的增長前景、穩(wěn)健的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和充沛的現(xiàn)金流,是其得享高估值的堅實基礎(chǔ),依舊看好釀酒業(yè)龍頭投資價值。不過在溫和通脹大背景下,啤酒、乳業(yè)、肉類加工等大眾消費品面臨著更大的成本壓力,較小的產(chǎn)品差異化和較低的行業(yè)集中度,使行業(yè)內(nèi)大多數(shù)公司產(chǎn)品定價權(quán)有限,行業(yè)利潤受擠壓。在CPI回落之前,這些公司的利潤情況不容樂觀,維持其投資價值有限的判斷。

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