蒙牛或收購雅士利 一年4起收購案蒙牛加速重組

　　香港聯交所上市的蒙牛乳業和雅士利國際近日雙雙停牌，稱有待發布有關公司內幕消息的公告。如此巧合使得蒙牛收購雅士利的傳聞甚囂塵上，這已經是蒙牛乳業一年時間內第4次牽涉收購案，其產業重組步伐明顯加快。

　　雙方對此收購傳聞均未予明確置評。蒙牛集團媒體關系負責人16日對記者表示，臨時停牌是因為工作需要，詳細情況須看香港聯交所公告，現在沒有更新的消息。

　　不過，在業內人士看來，此起收購案幾無懸念。中商流通生產力促進中心奶業分析師宋亮告訴《經濟參考報》記者，蒙牛此前與歐洲企業合作推出的奶粉產品賣得不好，收購雅士利是希望把奶粉業務的短板補齊，盈利能力也會得以增強。

　　2012年，蒙牛乳業實現收入360.80億元，其中液態奶收入達到323.37億元，占比為89.6%，冰淇淋收入占8.8%，包括歐世蒙牛奶粉在內的其他乳制品收入僅占1.6%。反觀更大的競爭對手伊利股份，其奶粉及奶制品業務收入去年達到44.84億元，在總體營收中的占比超過10%，而且毛利率水平大幅超過液態奶。

　　據了解，蒙牛一直希望在繼續做強做大液態奶核心業務的基礎上，加速加大奶粉業務的發展力度，未來形成有貢獻的板塊，而擁有品牌和渠道優勢的雅士利被認為是一個不錯的選擇。

　　雅士利集團主要生產和銷售嬰幼兒配方奶粉產品及營養食品，旗下兩大系列品牌的銷售區域主要集中在二三線城市，而且以三線城市的銷售增長更快。2012年，雅士利營業收入為36.55億元，奶粉毛利率高達50%以上。

　　此外，根據工信部日前發布的提振奶粉行動方案，將引導嬰幼兒配方乳粉優勢企業實施強強聯合、兼并重組，提高產業集中度。宋亮認為，雅士利業績增長較快，處于發展的上升期，本身并不愿意被整合，所以蒙牛收購雅士利背后應該還有政府部門的推動。

　　值得注意的是，在過去整整一年時間里，從國外乳業巨頭到上游養殖企業，再到奶粉生產企業，蒙牛與國內外乳制品企業頻頻傳出“收購”消息。

　　2012年6月15日，蒙牛乳業與丹麥乳品企業愛氏晨曦簽署戰略合作協議，后者通過收購私募股權基金所持股份，以22億港元入股蒙牛，持股約5.9%，成為繼中糧之后的第二大戰略股東。

　　今年5月8日，蒙牛乳業宣布，增加對中國更大的奶牛養殖企業現代牧業的股份，增持后從原有的1%增至28%成為現代牧業更大單一股東，增持的交易金額約為32億港元。

　　5月20日，蒙牛乳業發布消息稱，達能通過與中糧的合資公司持有蒙牛乳業4%的股份，成為蒙牛的戰略股東，并計劃將來根據市場進展增持蒙牛的股份。

　　宋亮認為，蒙牛的一系列動作是為了自身轉型，實現國際化(引入愛氏晨曦和達能)、全產業鏈(增持現代牧 業)和 全 行 業 覆 蓋(收 購 奶 粉 企業)，從而發揮“杠桿效應”，增強抵御經營風險和市場風險的能力。

　　來源：經濟參考報